jueves, 12 de marzo de 2015
Análisis Económico Financiero
El
Análisis Económico Financiero implica la aplicación de un conjunto de técnicas
utilizadas para diagnosticar la situación y perspectivas de la empresa con el
fin de poder tomar decisiones adecuadas en el momento oportuno. Constituyen una
forma de información sobre la marcha de la entidad. Tanto a los interesados
internos de la dirección como a los externos: bancos, acreedores y a organismos
globales, así como para fines fiscales.
Los
mismos constituyen un informe gerencial que dan fe del éxito o el fracaso y dan
señales de aviso de las dificultades de una empresa. Se deben comprender los
arreglos internos del sistema contable y el significado de las diferentes
relaciones financieras para interpretar los datos de una empresa. Para lograr
un óptimo análisis e interpretación de la situación financiera de una entidad
se debe poseer la mayor información posible, es decir, no basta solamente con
la obtención de los Estados Financieros principales deben consultarse también
los diferentes informes y documentos anexos a los mismos, debido a que los
Estados Financieros son tan solo una herramienta que ayuda al usuario a
evaluar, valorar, predecir o confirmar el rendimiento de un negocio, por lo que
es necesario tener un mínimo de conocimientos de contabilidad que permita una
clara comprensión de la información de los estados financieros de una empresa y
un juicio analítico para su análisis y su interpretación.
El
análisis económico financiero proporciona elementos que permiten formar una
opinión de las cifras que presentan los estados
financieros de la empresa a la que pertenecen y su panorama general. A
través del análisis económico financiero se pueden detectar problemas que han pasado inadvertidos y/o la dirección de
la empresa no les ha concedido la importancia necesaria.
Para
analizar la situación económico financiera de la organización, es necesario que
las cifras de los estados financieros analizados, sean razonables, o sea que
todas las operaciones sean contabilizadas de acuerdo a principios o normas de
contabilidad generalmente aceptados.
Para
el análisis económico financiero es importante conocer el significado de los
siguientes términos:
•
Rentabilidad: Es el
rendimiento que generan los activos puestos en operación.
•
Tasa de rendimiento: Es el
porcentaje de utilidad en un período determinado.
•
Liquidez: Es la capacidad
que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente.
Elementos esenciales para el Análisis Económico Financiero
Para
que la apreciación sea útil, relevante y confiable el analista, que puede ser
un usuario interno o externo de la entidad, debe tener en cuenta elementos,
tales como:
- Dominar el contenido de las cuentas expresadas en los Estados Financieros para entender la información económica y financiera.
- Disponer de las notas explicativas y políticas contables.
- Conocer las características específicas de la entidad.
- Disponer de otros recursos como: el factor humano, capacidad técnica, tecnología, administrativa, y creatividad del hombre.
- Impacto de cambios en métodos de contabilización.
- Cambios del entorno económico, político y social; y las respuestas del ente económico.
- Dominio de las técnicas para la realización del análisis, en dependencia del alcance de éste; previsto en el objetivo a lograr.
- No realizar el análisis de manera superficial, que induce a conclusiones erróneas, lograr identificar la causa de la causa.
Necesariamente, el directivo y el personal administrativo, entre
otros, requieren para el logro satisfactorio de su gestión, dominar las
técnicas de análisis de los Estados Financieros, de manera que constituya un
instrumento de trabajo y le permita realizar periódicamente el diagnóstico, con
vista a acotar cuáles son los problemas que presenta, que no siempre son de
carácter externo en muchos casos representan situaciones internas; ello
facilitaría la implementación del proceso de toma de decisiones en aspectos,
tales como: soluciones operativas, elaboración de planes, preparación de
programas de acción, diseño de política y establecimiento de objetivos.
Para el logro de resultados positivos en los Estados Financieros,
se debe actuar de manera eficiente y con organización, así como mantener un
capital de trabajo suficiente para afrontar las obligaciones contraídas y
alcanzar evaluaciones favorables en auditorias financieras, para lograr el
llamamiento; conocer las técnicas facilitará la realización del análisis
económico financiero de manera sistemática y no solamente al cierre del período
contable, sino en los cierres intermedios, favoreciendo al diagnóstico, de cómo
se encuentra la entidad financieramente, del aprovechamiento de los recursos
que dispone para el logro de sus objetivos y el uso de las técnicas apropiadas.
Técnicas para la realización del análisis de los Estados Financieros
• Cambios y
porcentaje o método horizontal.
• Tamaño
común o método vertical.
• Razones
financieras y económicas.
• Sustituciones
consecutivas.
• Índices.
• Tendencias
o series históricas.
• Análisis
proyectado.
• Método
Dupont.
• Riesgo
económico.
• Equilibrio
financiero.
• Margen de
Contribución.
• Gráficos.
• Otros.
Productividad, salario medio, correlación salario medio - productividad, y
otros.
Estas
técnicas, independientemente, del alcance del análisis, que generalmente incide
en la determinación de la situación económica, los resultados y cambios en la
situación financiera, contribuyen a un mejor diagnóstico y por ende, a una
acertada toma de decisiones. El usuario de la información contable, puede
determinar aspectos, como: solvencia, liquidez, capacidad de generar recursos,
composición de los estados, riesgo financiero, económico, origen y
características de los recursos financieros, así como, procedencia, destino,
rendimiento, y calificación de la gestión de los directivos y administradores,
entre otros, pero, en resumen dan respuestas a interrogantes como:
¿Rentabilidad?,¿Condición Financiera?.
Convertir
el análisis de los Estados Financieros, como método de trabajo al cierre
intermedio y anual, va a contribuir a minimizar el riesgo en la toma de
decisiones no acertadas y al logro de mejores resultados con el aprovechamiento
racional de los recursos materiales, financieros y humanos disponibles.
Objeto
El
análisis económico financiero también tiene su propio objeto de estudio en el
cual se entienden los procesos económicos financieros de las organizaciones que
se conforman por la acción de factores objetivos y subjetivos.
Métodos de análisis económico financiero
Los
métodos de análisis económico financiero se consideran como los procedimientos
utilizados para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y
numéricos que integran los estados financieros, con el objeto de medir las
relaciones en un solo período y los cambios presentados en varios ejercicios contables.
Una
buena medida de análisis, es comparar los resultados obtenidos en un período
con los resultados obtenidos en los períodos anteriores y con las cifras
presupuestadas. Las comparaciones pueden hacerse de la forma siguiente:
• Cifras
del mes corriente, comparadas con el presupuesto del mes.
• Cifras
del año corriente acumuladas, comparadas con el acumulado del presupuesto.
• Cifras
acumuladas del año fiscal, comparadas con los mismos datos del año anterior.
Los métodos de análisis se
clasifican en:
•
Método de análisis vertical:
o Procedimiento
de por cientos integrales.
o Procedimiento
de razones simples.
•
Método de análisis horizontal:
o Procedimiento
de aumentos y disminuciones.
•
Método de análisis histórico: En él se analizan
tendencias, ya sea de porcentajes, índices o razones financieras.
A
continuación se expondrán algunos aspectos significativos de los análisis
horizontal y vertical.
Análisis horizontal o de
aumentos y disminuciones
En
el método horizontal se comparan entre sí los dos últimos períodos, ya que en
el período que está sucediendo se compara la contabilidad contra el
presupuesto.
La
aplicación de este método se fundamenta en la técnica de aumentos y
disminuciones basadas en la comparación de las partidas de un estado financiero
entre dos fechas dadas con el propósito de conocer si hubo un incremento o una
disminución entre ambas y en que medida.
Las
variaciones entre ambas fechas serán calculadas de la forma siguiente:
1. Aumento y disminuciones en valores
absolutos.
2. Aumento y disminuciones en valores
relativos.
Para
demostrar la aplicación de esta técnica, por ejemplo, se compara el estado de
resultados del año corriente con el año base y el año corriente con respecto al
plan.
1. El cálculo de las variaciones en valores
absolutos se obtiene mediante la diferencia del importe del año corriente y el
año base.
2. El cálculo de las variaciones en valores
relativos se determina mediante la división de la variación entre ambos años
(corriente – base) entre el importe del año base y este resultado se multiplica
por 100.
Análisis vertical o de
componentes
Por
esta técnica pueden analizarse la composición del activo total, activo y pasivo
circulante, pasivo y capital y capital contable determinándose el peso
específico de cada partida del estado de resultados en relación con las ventas.
El método se emplea para analizar estados financieros como el balance general y
el estado de resultados, comparando las cifras en forma vertical. Se refiere a
la utilización de los estados financieros de un período para conocer su
situación o resultados. Para esto es necesario convertir los estados
financieros a porcentajes analíticos, o sea, porcentajes integrales de los
conceptos del activo considerando este igual a 100 y porcentajes integrales de
los conceptos del pasivo y capital considerando estos iguales a 100. De la
misma forma, el estado de ingresos y gastos se convierte a porcentajes
considerando las ventas iguales a 100. A estos estados se les designa con el
nombre de estados con base común o estados de por ciento integral o ciento por
ciento.
En
el análisis vertical, podrá observarse cuáles son las cuentas más importantes
de cada uno de los estados financieros y el porcentaje que representan con
relación a la cifra de comparación y en el estado de resultados podrá
determinarse el margen de utilidad sobre ventas obtenido en el período, los
porcentajes representan lo que equivale cada cifra que lo compone, comparada
con el rubro de ventas.
Objetivos de la interpretación de estados financieros
►
Conocer la verdadera situación
financiera y económica
de la empresa.
►
Descubrir enfermedades en las empresas.
►
Tomar decisiones acertadas para optimizar utilidades y servicios.
►
Proporcionar información
clara, sencilla y accesible, en forma escrita a
acreedores comerciales, acreedores bancarios, propietarios, inversionistas auditores internos, auditores externos,
directivos, gobierno, trabajadores,
consultores, asesores (administrativos, contables, fiscales, legales,
etc.)
Diferencia entre análisis
e interpretación de datos financieros.
Algunos
no distinguen entre el análisis y la interpretación de la información contable.
Se deberá analizar primero la información contable que aparece en los estados
financieros para luego proseguir a su interpretación. El análisis de los
estados financieros consiste en efectuar operaciones matemáticas para
determinar porcentajes de cambio, calcular razones financieras y porcentajes
integrales. Las cifras que allí aparecen no tienen, por si solas, significado
alguno, a menos que la mente humana trate de interpretarlos. Al llevar a cabo
la interpretación se intentará encontrar los puntos fuertes y débiles de las
organizaciones cuyos estados se están analizando e interpretando.
Objetivos del análisis económico financiero
De
manera general el análisis financiero tiene por
finalidad:
• Cuantificar con precisión las áreas
financieras de la empresa.
• Conocer los éxitos y problemas de la
empresa.
• Ayudar
a solucionar problemas presentes.
• Conocer la proyección de la empresa.
• Conllevar a la solución de problemas
futuros.
• Conocer la forma y modo de obtener y
aplicar sus recursos.
Se
puede decir que mediante la aplicación del análisis económico financiero se hace la evaluación y
conocimientos de la situación financiera de la empresa para saber si está cumpliendo o no, con sus finalidades propias.
Así
mismo, la interpretación consiste en una serie de juicios personales relativos
al contenido de los estados financieros, basados en el análisis y en la
comparación, es la emisión de un juicio, criterio u opinión de la información
contable de una empresa, por medio de técnicas o métodos de análisis que hacen más
fácil su comprensión y presentación.
Objetivo general de la
interpretación económico financiera:
La
interpretación se toma como una herramienta fundamental dentro de la empresa.
El
principal objetivo de la interpretación económico financiera es ayudar a los directivos de una
empresa a determinar si las decisiones acerca de los financiamientos fueron las
más apropiadas, y de esta manera determinar el futuro de las inversiones de la
organización
La
interpretación de los datos obtenidos mediante el análisis económico
financiero, permite a la dirección medir
el progreso comparando los resultados
alcanzados con las operaciones planeadas y los controles aplicados,
además informa sobre la capacidad de endeudamiento, su rentabilidad y su
fortaleza o debilidad financiera, esto facilita el análisis de la situación económica de la empresa para la
toma de decisiones.
Razones Financieras
Los
estados financieros son los documentos que debe preparar la empresa al terminar
el ejercicio contable, con el fin de conocer la situación financiera y los
resultados económicos obtenidos en las actividades de su empresa a lo largo de
un período.
La
información presentada en los estados financieros interesa a:
La
administración, para la toma de decisiones, después de conocer el rendimiento,
crecimiento y desarrollo de la empresa durante un periodo determinado.
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Los
estados financieros proporcionan información sobre la posición financiera de
una empresa en un punto en el tiempo, así como de sus operaciones a lo largo
del algún periodo anterior.
Las
razones financieras han sido clasificadas, para una mejor interpretación y
análisis, de múltiples maneras. Algunos autores prefieren otorgar mayor
importancia a la rentabilidad de la empresa e inician su estudio por los
componentes que conforman ésta variable continuando, por ejemplo, con la
explicación de los indicadores de solvencia, liquidez y eficiencia. Otros
textos plantean en primer lugar la solvencia y después la rentabilidad y
estabilidad, definiendo ésta última en la misma categoría de la eficiencia. De
la misma manera, existen cientos de razones o índices que pueden calcularse con
base en los estados financieros de un ente económico, pero no todos son
importantes a la hora de diagnosticar una situación o evaluar un resultado.
Las
Razones Financieras constituyen un método para conocer hechos relevantes acerca
de las operaciones y la situación financiera de su empresa. Para que el método
sea efectivo, las Razones Financieras deben ser evaluadas conjuntamente y no en
forma individual. Asimismo, deberá tomarse en cuenta la tendencia que han
mostrado en el tiempo.
Las
razones financieras son comparables con las de la competencia y llevan al
análisis y reflexión del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales.
RAZONES DE LIQUIDEZ
Las
razones de liquidez se utilizan para juzgar la capacidad que tiene una empresa
para satisfacer sus obligaciones de corto plazo, a partir de ellas se pueden
obtener muchos elementos de juicio sobre la solvencia de efectivo actual de la
empresa y su capacidad para permanecer solvente en caso de situaciones
adversas. En esencia, deseamos comparar las obligaciones de corto plazo los
recursos de corto plazo disponibles para satisfacer dichas obligaciones.
Evalúan
la capacidad de la empresa para satisfacer sus obligaciones a corto plazo.
Implica, por tanto, la habilidad para convertir activos en efectivo. Las razones de liquidez permiten identificar
el grado o índice de liquidez con que cuenta le empresa y para ello se utilizan
los siguientes indicadores:
Razón circulante: mide la capacidad de la empresa para cumplir con las
obligaciones a corto plazo. Cuanto mayor es la liquidez corriente, más líquida
es la empresa. La aceptabilidad de un valor depende de la industria o sector al
que pertenece.
Razón
circulante = Activos circulantes
Pasivos
circulantes
Razón
rápida (prueba del ácido): Es un índice de solvencia más exigente en la
medida en que se excluyen los inventarios del activo corriente.
Razón
rápida o del ácido = activos circulantes - inventarios
Pasivos circulantes
Capital
neto de trabajo. Se supone que
en la medida en que los pasivos corrientes sean menores a los activos
corrientes la salud financiera de la empresa para hacer frente a las
obligaciones al corto plazo es mayor.
Capital de Trabajo = Activos
Corrientes – Pasivos Corrientes
RAZONES DE EFICIENCIA Y OPERACIÓN
Las razones que conforman este grupo tienen
como objetivo medir el aprovechamiento que de sus activos está haciendo la
empresa. Las razones de administración
de activos, miden la eficiencia de una empresa para administrar sus activos. Las empresas invierten en activos para
generar ingresos tanto en el período actual como en el futuro. Permite identificar si se requiere solicitar
préstamos o capital de otras fuentes para adquirir activos.
Rotación de
inventarios.
Indicador que mide cuanto tiempo le toma a la empresa rotar sus inventarios.
Recordemos que los inventarios son recursos que la empresa tiene inmovilizados
y que representan un costo de oportunidad. Mide el número de veces que se usan
los inventarios de una empresa para convertirse en dinero o en cuentas por
cobrar.
Rotación de inventarios = Costo de Ventas
Inventario
Días de venta en inventario = 365 días
Rotación
de inventario
El día de venta en inventario permite
determinar cuánto demoró en promedio la rotación
Rotación de cuentas por cobrar / Periodo promedio de cobro (PPC). Días promedio de las cuentas por cobrar, es
útil para evaluar la política de crédito y cobro. Permite determinar el número
de días de venta que se encuentran incluidos en las cuentas por cobrar, que
representan el plazo de tiempo promedio que una empresa espera para recibir
efectivo después de la venta.
PPC (días)=
Cuentas por cobrar PPC(días) = Cuentas por cobrar
Ventas diarias promedio Ventas anuales
365
PPC
(veces) = Ventas PPC
(días) = 365
Cuentas por cobrar PPC
(veces)
Rotación de cuentas por pagar /
Periodo promedio de pago (PPP). Días
promedio de las cuentas por pagar. Tiempo promedio que se requiere para pagar
las cuentas. Identifica el número de veces que en un periodo la empresa debe
dedicar su efectivo en pagar dichos pasivos.
PPP (días)= Cuentas por Pagar PPP(días) = Cuentas por Pagar
Costo de venta diarias
promedio Costo de Ventas
365
PPP
(veces) = Costo de Ventas PPC
(días) = 365
Cuentas por pagar
PPC (veces)
Rotación del Activo Total: Indica la eficiencia con la que la empresa
utiliza sus activos para generar ventas. Mide la rotación de todos los activos
de la empresa. Cuanto mayor es la rotación de los activos totales de una
empresa, mayor es la eficiencia con la que se han usado sus activos.
Rotación
de Activos Totales = Ventas
Total de activos
Rotación de activo circulante: Número de veces en que el activo
circulante es transformado a ventas.
Rotación
de activo circulante = Ventas Netas
Activos Circulantes
Rotación del activo fijo. Grado de efectividad del activo fijo para
generar ventas.
Rotación
del activo fijo = Ventas Netas
Activos Fijos Netos
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO O
APALANCAMIENTO
Estas
razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar
utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la
empresa en el transcurso del tiempo. La
posición de deuda de una empresa indica el monto del dinero de otras personas
que se usa para generar utilidades. Las
razones de endeudamiento permiten identificar el grado de endeudamiento que
tiene la empresa y su capacidad para asumir sus pasivos.
Razón de Endeudamiento / Índice de
endeudamiento / Apalancamiento con recursos ajenos: Mide la proporción de los activos
que están financiados por terceros. Recordemos que los activos de una empresa
son financiados o bien por los socios o bien por terceros (proveedores o
acreedores). Cuanto mayor es el índice,
mayor es el monto del dinero de otras personas que se usa para generar
utilidades. También se puede considerar como el porcentaje en la cual la
empresa se está apalancando con recursos ajenos.
Índice
de endeudamiento = Total de Pasivos X 100
Total de Activos
Apalancamiento con recursos propios: Mide el porcentaje de apalancamiento con
recursos propios.
Apalancamiento
con recursos propios: Capital
Contable X 100
Total de Activos
Razón de cobertura de interés (RCI): Mide la capacidad de la empresa para realizar
pagos de intereses contractuales. Cuanto
más alto sea su valor, mayor es la capacidad de la empresa para cumplir con sus
obligaciones de intereses.
Razón de
cobertura de interés = Utilidades
Antes de Intereses e Impuesto (UAII)
Intereses
Margen
de seguridad = RCI - 1 X
100 (margen de seguridad
aceptable 3.0 )
RCI
Mide el
punto hasta el cual el ingreso en operación puede disminuir antes que la
empresa llegue a ser incapaz de satisfacer sus costos anuales por intereses.
RAZONES DE RENTABILIDAD
Grupo de
razones que muestra el efecto de la liquidez, la administración de los activos
y la administración de deudas sobre los resultados operativos. La rentabilidad es el resultado neto de un
número de políticas y decisiones.
Razones
de rentabilidad, que miden la eficiencia de la administración a través de los
rendimientos generados sobre las ventas y sobre la inversión.
Los
índices que se incluyen en este apartado permiten medir la capacidad de una
empresa para generar utilidades. Considerando que las utilidades permiten el
desarrollo de una empresa, puede afirmarse que las razones de rentabilidad son
una medida del éxito o fracaso de la administración del negocio.
Margen de Utilidad Bruta: Mide el porcentaje de utilidad
logrado por la empresa después de haber cancelado las mercancías o existencias
, en otros términos mide el porcentaje de cada dólar de ventas que queda
después que la empresa pagó sus
bienes. Cuánto más alto es el margen de
utilidad bruto, mejor (es decir, es menor el costo relativo de la mercancía
vendida).
Margen
de Utilidad Bruta = Ventas - Costo de los bienes vendidos = Utilidad Bruta X
100
Ventas
Ventas
Margen de Utilidad Neta: Mide el porcentaje de cada dólar de
ventas que queda después de que se dedujeran todos los costos y gastos,
incluyendo intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes. Cuanto más alto es el margen de utilidad neta
de la empresa, mejor.
Margen
de Utilidad Neta = Ganancia disponibles para los
accionistas comunes X 100
Ventas
Ganancia por Acción / Utilidades por
Acción (UPA) : Indica la rentabilidad que genera durante el
periodo fiscal cada acción común en circulación.
Utilidad
por Acción = Ganancia disponibles para los accionistas
comunes
Número de acciones comunes en circulación
Rendimientos sobre los activos totales (ROA) / Retorno sobre la inversión (ROI): Mide la eficiencia general de la
administración para generar utilidades con sus activos disponibles. Cuanto más alto es el rendimiento sobre los
activos totales de la empresa, mejor. Lo
que se genera por cada dólar de inversión de activos.
ROA = Ganancia
disponibles para los accionistas comunes
X 100
Activos
Totales
Rendimiento sobre el patrimonio (ROE): Mide el retorno ganado sobre la inversión de
los accionistas comunes en la empresa. Generalmente cuanto más alto es este
rendimiento, más ganan los propietarios.
ROE = Ganancia
disponibles para los accionistas comunes
X 100
Capital en acciones comunes
Ciclo de conversión del
efectivo (CCE): Es el tiempo en que transcurre desde el inicio
del proceso de producción hasta el cobro de efectivo de la venta del producto
terminado. El ciclo abarca dos
categorías principales de activos a corto plazo: el inventario y las cuentas
por cobrar. Se considera la rotación del
inventario más el periodo promedio de cobro y el periodo promedio de pago.
CCE =
Rotación del inventario + periodo promedio de cobro - periodo promedio de pago
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